来源：betterdwelling 于 2025年12月24日 12:12 》〉》返回首页
加拿大GDP突然“倒车”，这一变化乍看之下与季度数据中展现的繁荣景象相互矛盾。加拿大统计局的数据显示，10月份国内生产总值（GDP）大幅下滑——降幅之大，足以抹去此前数月的增长成果。这一逆转使加拿大经济遭遇了自新冠疫情以来最广泛的一次行业性萎缩，而且这并非短暂波动。
图源：betterdwelling
加拿大经济正经历一种“K型重组”：表面上强劲的宏观数据，往往只是掩盖了脆弱经济基础正在被侵蚀的事实。
10月GDP大幅收缩，抹去此前增长
加拿大最新公布的GDP数据显示出一次严厉的收缩。
10月份GDP环比下降0.3%，不仅完全逆转了9月份的增长，还抹去了自7月以来的全部增长成果。
从同比来看，10月GDP仅比去年同期高出0.4%，这与季度数据中所描绘的“繁荣叙事”形成鲜明对比。
商品与服务业齐跌
10月份，商品生产部门（-0.7%）和服务业（-0.2%）均出现收缩。
商品部门下滑，主要由制造业大幅下降（-1.5%）所推动，其中一部分原因是新关税的影响。
在服务业方面，加拿大统计局指出，加拿大邮政和阿尔伯塔省教师的劳资纠纷是拖累增长的主要因素。
这些因素看似是暂时性的，但加拿大国家银行（NBF）经济学家亚历山德拉·杜沙姆（Alexandra Ducharme）警告说：“然而，这并不意味着如果没有这些暂时性因素，经济就会表现良好。”
加拿大遭遇疫情以来最广泛的行业性萎缩
虽然临时性因素对经济增长造成了明显拖累，但它们并不是此次回落的主要原因。
加拿大国家银行的测算显示，即便剔除中小学教师和邮政服务的影响，10月份经济仍然收缩了0.19%。
此次经济收缩覆盖面极广：20个工业部门中，有11个在10月份出现萎缩。
杜沙姆解释称：“疲软确实是广泛存在的，只有20个行业中的9个实现增长，这是过去5个月以来最差的扩散程度。”
扩散度”偏低意味着经济疲软具有普遍性，而这正是当前加拿大经济的真实写照。
尽管10月GDP受到关税和劳资纠纷等因素的冲击，导致某些行业定向走弱，但整体增长依然极为稀缺。
在过去一年中，接近一半的加拿大经济规模出现萎缩，这是经济扩散异常疲弱的信号。
杜沙姆警告说：“从12个月的时间维度来看，这种扩散程度是自疫情以来最糟糕的。”
这不是与“经济繁荣”相矛盾吗？
但问题来了：这难道不与媒体近期描绘的、被称为‘改变经济叙事的繁荣’相矛盾吗？
答案是：并不完全矛盾。
加拿大经济正在经历“K型重组”
政策制定者曾大力宣传第三季度年化增长率的强劲表现，但若深入细节，其实更接近10月份GDP收缩所展现的现实。
第三季度的大部分增长来自于进口压缩——这是一种统计方法上的“技术性现象”，此前在加拿大统计局的协助下已有详细拆解。
随着数据逐步校准，一个更具结构性的现实将浮出水面：K型重组。
什么是K型经济？
K型经济指的是，当将不同群体的经济表现并列绘制时，走势呈现出字母“K”的形状：
政策赢家（通常是高收入人群和资产持有者）向上走，构成“K”的上半部分；
政策输家（中低收入群体）则在债务压力、就业不稳定和通胀冲击下逐渐落后，构成“K”的下半部分。
经济在纸面上看似强劲，但其内部结构却截然不同，往往更为脆弱。
这是“复苏”，还是“重组”？
K型经济通常出现在复苏阶段，但当前加拿大经历的更像是一场重组。
上半部分（增长端）是“纸面经济”：10月份的增长主要集中在金融与保险业（+0.4%）；房地产经纪行业（+0.9%）。
下半部分（实体与生产经济）则在萎缩：制造业（-1.5%）；建筑业（-0.4%）；锯木厂行业（-9.0%）。
政策导向的结果
这种分化反映了近期政策更倾向于“增长的表象”而非“增长的实质”。
类似的趋势也出现在劳动力市场中：BMO资本市场的一项分析显示，近期新增就业岗位全部来自大型企业，而这些企业实际上只雇佣了少数劳动力；与此同时，吸纳了绝大多数就业人口的中小企业（SMBs）却流失了大量岗位。
从政治角度看，这并不难理解：一家外国汽车制造商新增1000个岗位，容易登上新闻头条；而创造1万个中小企业岗位则显得平淡无奇——即便这对纳税人的成本更低。
这并不一定是在批评政策。政策制定者是在兑现一个拥有广泛支持的新授权。
或许其中存在尚未被充分讨论的好处。
但问题在于：那些支持这些政策的人，是否真的清楚自己会落在“K”的哪一侧？
纸面上的增长看似令人安心——但对于身处经济萎缩一侧的人来说，并非如此。
信息来源：
https://betterdwelling.com/canadian-gdp-reverses-months-of-gains-broadest-erosion-since-pandemic/